山东如意再融资压力增大:济宁城投暂无新进支

山东如意再融资压力增大:济宁城投暂无新进支

时间:2020-03-24 04:21 作者:admin 点击:
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标题:山东如意再融资压力增大:济宁城投暂无新进支持计划,监管此前要求银行不抽贷 来源:雷猴的小号

  接近济宁城投的人士对BondInsight透露,目前济宁城投没有对山东如意进一步的资金支持计划,但不排除如意从别处寻到支持的可能性,前段时间山东省经委已经牵头开会,要求各银行对如意不抽贷不断贷。

  据BondInsight与多位债券投资人士了解,山东如意分别在上周五、周六和本周一召开“19如意科技MTN001”的持有人会议商谈付息展期事宜,据不完全统计,部分持有人在前几次会议上均未同意付息展期,而周一电话会上或有进展,最终山东如意于本周二下午发布公告,称持有人同意认定本次付息展期事件不构成违约。

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  虽然持有人都不太愿意接受付息展期3个月,但最终也没能耗过如意的屡次场外“和谈”。

  3月17日下午,如意发布公告称,持有人一致同意,将全部通过场外方式收取“19如意科技MTN001”2020年度利息,同时,持有人认可“19如意科技MTN001”未通过上海清算所渠道完成2020年度付息事宜不构成违约。本期利息延期3个月至2020年6月15日完成支付,期间应付资金的利息按照本期债券利率年化7.5%计算。

  此外值得注意的是,“19如意科技MTNOO1”虽采取场外方式付息,但仍可正常进行二级市场交易,利息支付按照协议约定,在约定的时点向已签署协议的持有人统一完成支付。

  BondInsight早在3月11日中午即发出提示,预警该期债券付息可能存在变数。3月11日早间,如意发布公告称将于3月13日9:00召开“19如意科技MTN001”持有人会议,随后两位境内债券投资人士对BondInsight表示,如意此次会议预计将与持有人讨论本期中票付息推迟等方案。

  后续事态发展证实,展期如约而至。3月16日(付息日)晚间,上清所公告显示,未收到该期债券付息资金。

  至此,无论持有人与如意商谈的内容如何,市场人士对该期债券的心理定位已经是违约。

  从某种程度来讲,“(公告称持有人同意不构成违约)这更像是企业和持有人自我欺骗,金融机构可能会抽贷,对市场来讲已经是违约了。”一位债券投资经理对BondInsight评论称。

  另据BondInsight与多位债券投资人士了解,山东如意分别在上周五、周六和本周一召开“19如意科技MTN001”的持有人会议商谈付息展期事宜,据不完全统计,部分持有人在前几次会议上均未同意付息展期,而周一电话会上或有进展,最终山东如意于本周二下午发布公告,称持有人同意认定本次付息展期事件不构成违约。

  评级下调、终止,再融资之路艰难

  2020年,对于如意来讲又将是关键一年,境内外债项集中回售或到期。对于上述提到的市场对金融机构是否会对山东如意进行抽贷事项的担忧,接近济宁城投的人士对BondInsight透露,目前济宁城投没有对山东如意进一步的资金支持计划,但不排除如意从别处寻到支持的可能性,前段时间山东省经委已经牵头开会,要求各银行对如意不抽贷不断贷。

  截至2019年6月30日,如意的银行授信额度为187.2588亿元,未使用额度31.2991亿元,这些授信主要来自下表中的海内外银行:

  此外,大公国际评级3月11日公告称,将如意科技主体信用等级调整为AA-,评级展望调整为负面,“17如意科技MTN001”、“18如意01”及“19如意科技MTN001”信用等级均调整为AA-,“15如意债”信用等级维持AA+。

  下调评级的报告认为,如意科技面临的法律风险和财务风险上升,短期偿债压力很大,且再融资能力受限,债务偿还能力下降。不过,济宁市城建投资有限责任公司为“15如意债”提供无条件的不可撤销的连带责任担保,对“15如意债”仍具有增信作用。

  随后发生戏剧性一幕,大公国际称收到如意科技发送的《关于终止信用评级的函》,公司不再委托大公对如意科技继续进行信用评级。

  不过,从另一个角度来看,公司仍在积极应对目前的债务压力,2019年,如意集中支出近百亿元人民币,主要用于偿还银行债务及归还公开市场债券本息。近期还制了2020-2022年企业改革发展计划,在利用拥有的国内A股、日本东证、法国泛欧三家上市公司平台,积极推进存量资产资本化。通过上市、债转股,实现瘦身减债,从而有效降低资产负债率,提高主业盈利和现金还款能力。

  春节后,为应对疫情影响,2月9日,山东如意变更工商信息,其经营范围目前包括医用防护口罩、医用防护服在内的医疗防护物资。BondInsight针对如意是否有考虑发行疫情专项债进行融资向如意公司负责投融资方面人士求证,但对方回应暂不清楚相关事宜进展。另有国内信用债投资人士分析称,如意目前医疗防护物资的产能较少,在创收开源方面支持有限。

  债务压力集中,偿债意愿仍在

  2020年,对于如意来讲又将是关键一年,境内外债项集中回售或到期。

  目前,公司境内存续债有5只,剩余规模达到54.28亿人民币,回售及到期日集中在2020年;境外存续债有6只,包括3只美元债及4只欧元债,剩余规模分别为16.80亿美元和7.65亿欧元。

  截至2019年6月末,如意有息债务317.75亿元,其中短期有息债务已达近150亿元。

  对外担保方面,截至 2019 年 3 月末,如意科技对外担保余额为 19.38 亿元,其中,对“裕龙系”的担保余额合计 5.80 亿元,对“中亿系”担保余额合计 1.52 亿元,对“菱花系”担保余额合计 10.62 亿元。

  除了债券市场的压力之外,如意还承受着来自已完成和未完成的并购交易压力。

  近期,如意原计划于2017年完成的以1650万美元对以色列Bagir公司54%股本的收购,后接连因各种原因延期,目前交易已推迟至2020年3月31日。目前,Bagir共计收到330万美元的不可退还款项,山东如意仍需支付剩余的1320万美元以完成交易。

  此外,如意旗下日本服装集团Renown亏损扩大,3月2日,Renown 表示,由于未能从母公司山东 如意集团 收回约合人民币3.4亿元的未偿债务,公司已连续出现年度亏损。Renown 总裁Yoshiyuki Jinbo表示:山东如意位于香港的子公司 Forever Winner International Development(香港恒成国际发展有限公司),Renown为其提供从全球采购的棉花和纺织品。香港恒成再将这些原材料转售给服装公司和批发商。由于终端客户出现了财务问题,香港恒成没能收回货款。根据协议,如果香港恒成未能履行其职责,山东如意需代为支付。但是,山东如意优先支付了自己于2019年底到期的企业债券。他同时指出,山东如意“有支付的意愿,但并未给出明确的支付时间。”

  此外,由于未能筹集到所需资金,目前如意对瑞士奢侈品公司 Bally International AG 的收购依然未能完成。